农产品 生猪反弹乏力 玉米关注收储传闻影响
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2024-06-29 18:29:32
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  豆粕;★☆☆;(题材逐渐匮乏)

  隔夜美豆3月收于1311.5,跌0.68%。因为巴西将迎来有利降雨,可能会提高巴西这个受干旱影响的全球头号出口国的大豆产量。国内市场,上周豆粕现货日成交量依然一般,伴随着1-5价差的回落,市场情绪再度低迷,去年豆粕1-5价差在最后几个交易日突破大涨,今年市场仍然对此抱有一定期待,但近月船期到港充足,所以3-5价差似乎较1-5价差更值得期待一些。而且今年目前油厂的豆粕库存压力要明显比去年大,情绪端比去年更弱,1-5向上突破的难度要比去年大。上周国内油厂豆粕及大豆库存继续回升,仍在季节性偏高位运行,现货基差低位运行,下游饲企豆粕库存略有回升,但仍是近几年同期的最低水平,基本上到了极限。上游累库、下游去库,造成了当前震荡纠结的局面。中期来看,我们认为新作库销比的调降对于美豆价格形成种植成本支撑。但从时间点上来看,当前巴西天气炒作热度逐渐过去,阿根廷天气关注度开始提升,人民币近期开始走升值趋势,对于内盘压力增大。从过去两年的情况来看,进口大豆买船、到港量与实际供应量、大豆压榨量并不划等号,在下游饲企压缩库存的情况下,未来现货供应恐慌情绪仍可能出现。连粕的回落走势不会太顺利,如果回调幅度很大,那意味着可能再度迎来结构性单边做多及正套机会。操作上,目前盘面在逐渐挤出天气升水的过程中,内盘连粕需求差、供应出变数正在博弈,此外仍需谨防天气的反复,短期连粕暂无明显的方向性,震荡运行为主,中期震荡偏弱。

  生猪;★☆☆;(反弹乏力)

  连盘生猪震荡偏弱。上周四华储网发布轮换收储2.3万吨猪肉,相对提振生猪市场信心,但影响力度依旧有限。本周市场正值元旦前备货阶段,价格仍有上行预期,但预计上行时间较短,周内价格恐先升后降。中长线来看,11月份和12月份受疫病影响产能去化预估加速,进而利多盘面09及远月合约,盘面建议关注逢高布局05合约空单及逢低布局09合约多单机会,或LH5-9反套机会,套保方面可关注盘面05合约及远月合约存在养殖利润下的做空套保机会。

  玉米:★☆☆(关注收储传闻影响)

  隔夜美盘玉米基准合约收低0.5%,气象预报显示,未来一周巴西中部和北部干旱地区将出现降雨,1月初还将出现大范围降雨。受此影响,玉米市场窄幅震荡下行。国内方面,广东港谷物高位,进口谷物低价且集中到货,供应端充足对内贸玉米挤占明显,而进口集中到货恐延续到明年一季度,玉米价格走弱预期仍在,关注年前下游市场建库阶段对内贸玉米的采购意愿。近期玉米盘面及北港玉米价格窄幅震荡,玉米市场受收储传闻提振,然而锦州港依旧走货不畅,压制短期玉米价格,但贸易环节库存低位,心态变动对价格走势影响明显,且近期市场开始出现关于政策收储及进口玉米停拍传闻,亦利于贸易心态好转,关注后续贸易环节心态变化及政策方面动向。目前东北基层售粮进度不及此前预期,卖压预期再度后移,进而压制盘面03和05合约走势,这两个合约建议逢高做空为主,07合约及远月合约建议开始逢低分批布局多单,但短期市场仍不建议过于乐观,若短期情绪致使盘面上冲过高,可再度关注逢高空近月机会。套利方面,建议关注3-7反套或5-7反套。

  白糖:★☆☆(关注原糖反弹是否有效)

  国际市场来看,隔夜ICE原糖期货主力合约出现快速反弹至前期六月支撑位下方,关注此次反弹是否有效。基本面来看,国际食糖供需尚未出现大的转变,行情变动主要受市场情绪和短期供需变化影响,实际基本面变化幅度并不大,产销预期仍需时间兑现,预计短期国际糖价或进入整理阶段,前期原糖大幅回落给出一定进口空间,短期关注需求国买船情况,如果需求增加,或继续带动短期反弹上涨,但是元旦后巴西食糖大量出口的预期可能抑制国际糖价,关注巴西糖出口情况和印度糖政策变化。

  国内市场来看,临近01合约交割,短期预计郑糖将走期现回归逻辑,05合约上方压力关注6450元/吨,关注原糖是否站稳,若原糖反弹有效,对郑糖将有带动作用。基本面来看,国内目前处于生产上量阶段,叠加大量进口糖和预拌粉到港影响,整体供应充足,但中期看,需要重点关注消费端能否有起色,节日备货能否带动市场走货,从而为后期累库减少负担。长期看国内供需格局在转变中,牛熊转变之路,长期维持主逻辑逢高布空。

  棉花:★☆☆

  郑棉近日偏强运行,其核心逻辑还是在于需求转暖之势不减,外销欧美订单有所增加的同时国内企业冬春季纺服补单,下游布厂开机率稳中有升,放量购置棉纱,高支纱走货较俏,坯布库存延续去化。在棉纱渠道库存高起的背景下,棉纱端出货顺畅无疑能很大程度的缓解下游的主要矛盾。此外,“堰塞湖”略有疏通后,暂时很难看到棉纱贸易商继续大量降价抛货的局面。纺企开机率也有所回升,产品棉纱去库,小幅补库棉花,不过鉴于当下仍有1000元/吨的亏损,临近节前,短期开机或难有太大改善。目前新花货权多数仍集中在轧花厂手中,已套保比例有限,若是郑棉继续上涨,南疆成本较低的企业或逐步开始套保,形成一定的压力。综合而言,需求季节性回暖动力不减,棉纱库存去化延续,促进郑棉上涨,但后续上方套保盘或逐渐入场,在货权转移完之前,整体或仍以区间震荡运行为主。

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